被動元件行業需求與庫存周期、經濟周期、創新周期緊密相關，預計 2021年被動元件需求向好。經歷了 2018 年的漲價周期、2019 年的去庫存周期，2020 年行業逐步進入補庫存周期。受疫情影響，2020 年 Q1、Q2 行業需求同減 6%、2%，補庫存周期疊加經濟回暖，2020 年 Q3 行業需求同增10%，預計 2020 年全年市場規模為 321 億美元，同增 3%。展望 2021 年，我們認為得益于經濟回暖，5G 手機需求高增、汽車電子蓬勃發展，預計被動元件行業持續向好，預計 2021 年全球被動元件市場同增 11%。
中國是全球最大的被動元件消費國、進口國，貿易摩擦背景下國產替代大勢所趨。1）中國是全球最大的消費電子生產國、出口國、消費國，2018年，中國手機、計算機和彩電產量占到全球總產量的 90%、90%和 70%以上。根據 ECIA，2019 年中國占全球電容、電感、電阻市場的 43%。2）長期以來，中國被動元件依賴進口。2019 年中國電容器進口金額達 96 億美元（折合人民幣 666 億元），電容器出口金額為 40 億美元（折合人民幣278 億元），電容器貿易逆差達 56 億美元（折合人民幣達 388 億元）。其中進口電容器主要為高端產品，出口電容器主要為中低端產品，近年來我國電容器進口單價維持在 12-15 萬美元/噸，出口單價維持在 3-5 萬美元/噸。3）中美貿易摩擦背景下，在安全性的考量下，國內終端廠商開始逐步將供應鏈向國內轉移，國產替代大勢所趨。
智能手機恢復增長+智能手機功能持續升級，手機端 MLCC 需求向好。1）得益于“遲到的”5G 換機需求，預計 2021 年全球智能手機需求將恢復增長。 2）伴隨 5G、無線充電、全面屏、多攝滲透率提升，5G時代智能機的 MLCC 需求量較 4G 時代增長 30%~50%。以 iPhone 為例，3G 時代的 iPhone 4S 的 MLCC 需求僅 500 顆，4G 時代的iPhoneX 的 MLCC 需求增至 1100 顆，預計 5G 時代 iPhone 的 MLCC需求增至 1500 顆以上。
