宏觀意義上的通信網絡架構可以分為：互聯網數據中心（Internet Data Center，簡稱 IDC）、通信網絡和用戶設備三個部分。其中：互聯網數據中心，主要存放各類互聯網應用的內容和數據，投資主要來自云計算公司和各類互聯網公司（Internet Service Provider，互聯網服務商，簡稱 ISP），例如阿里巴巴、騰訊、百度、亞馬遜、谷歌、微軟、臉書等；通信網絡，主要負責傳送和分發各類內容和數據至用戶，投資來自電信運營商（Carrier Service Provider，電信運營商，簡稱CSP），例如中國移動、中國電信、中國聯通等；用戶設備，主要接收和處理各類內容和數據，包括手機、電腦、電視機等。通信行業投資策略一般主要涉及前兩部分的內容。
5G 網絡建設周期拉長，市場情緒受到較大的影響。2020 年初，中國信通院曾預測 2020 年中國 5G基站新增規模大約為 70萬個。但是，實際情況是：截止 2020年 Q3，5G基站新增規模僅為 54萬個，預計全年大幅低于預期。主要原因有：華為公司核心芯片供應受到限制，難以進行正常出貨；中國電信運營商部署意愿不強，5G 基站投資規模大，運營成本（主要是電費）高，在沒有殺手級應用的背景下，很難提振收入，對于運營商來說，5G網絡的 ROIC不會高。總體來看，相比于 4G網絡 5-6 年的建設周期，5G網絡的建設周期將很有可能拉長至 8 年左右。產業鏈上相關公司的業績也將受到影響，低于市場的預期。
設備商主導產業鏈利潤分配，行業整體盈利能力或將持續下降。華為公司以及中興通訊目前已經是國內 CSP 最主要的設備供應商，這兩家供應商在 CSP 主要設備的采購中，份額占比大約為 80%。值得注意的是，這兩家公司在過去幾年，毛利率基本處于持續上升態勢，是產業鏈上利潤分配的主導者。
