預計 2021 年國內汽車銷量為 2642 萬輛（同比+7.0%），其中乘用車銷量為 2312 萬輛（同比+15.5%），月度增速呈現“前高后平”的趨勢。受新冠疫情的沖擊，2020 年 1-9月，中國汽車總銷量為1710萬輛，同比-6.9%，其中乘用車1-9月銷1336萬輛（同比-12.3%）。一季度之后，隨著新冠疫情的影響逐漸消退，乘用車行業銷量迅速回暖，在 5 月份批發銷量結束了連續 22 個月的月度同比下滑，并維持了連續 5 個月的月度同比正增長。我們預計 2020 年四季度行業銷量將維持高個位數的增長，2021 年有望在今年低基數的基礎上實現全年 15.5%的增長。分季度看，2021 全年有望呈現“前高后平”的趨勢，預計 2021 年實現汽車銷量為 2783 萬輛（同比+10.5%）。
3-6 年換購周期為 2021 年車市提供自然恢復的基礎。根據中國汽車流通協會數據，二手車交易市場中，3-6 年車齡的二手車占比最高，從另一個角度講，車輛 3-6 年后迎來第一個換購高峰。2017 年中國乘用車市場實現銷量 2472 萬輛，是近年來銷量巔峰；當年購入的車，3-6 年后迎來第一次換車周期，對應 2021 年左右將出現較強的換車需求，新車銷量具備自然恢復的基礎。
庫存和價格跟蹤：庫存水平健康，終端價格企穩，最差的時間已經過去。截至 2020年 9 月，經銷商平均庫存為 1.56 月，較去年同期的 1.50 月基本持平，好于 2018 年 9 月的 1.82 月，體現出當前庫存水平總體健康。從零售價格端看，國六切換后終端乘用車平均折扣率一直保持平穩，2020 年 8 月終端整體平均折扣為 14.5%。預計隨著汽車消費的逐漸回暖，終端價格大概率將維持平穩，爆發價格戰的可能性較低。
