在測算未來挖掘機保有量之前，我們首先要對現有挖掘機保有量進行測算。根據工程機械協會，我們可以獲得歷年的挖掘機銷量、進口量和出口量數據。我們的測算邏輯為T年保有量=T-1年保有量+T年銷量-T年更新量+T年進口量-T年出口量； T年更新量=（（T-A-1）年銷量+（T-A）年銷量+（T-A+1）年銷量）÷3×更新系數，其中A為更新周期。對于歐洲、北美和日本市場，我們的更新周期選定為8年；對于中國市場，我們的更新周期選定為10年。
接下來，我們分結構研究挖掘機未來保有量的測算邏輯。不同種類的挖掘機應用于不同的工程場景，因此具有不同的驅動邏輯。小微挖廣泛應用于農村工程、城市道路作業、小型施工等零散工程，這些本來可以由人完成，在機器換人的趨勢下被替代為小微挖完成。因此其主要作為勞動力替代工具，社會的老齡化和勞動力短缺是其最關鍵的驅動因素。而中大挖的主要應用場景在于地產、基建、采礦等行業。根據廣發機械行業研究小組往期研究報告《產銷兩旺的背后：挖掘機去哪兒了？》的結論，挖掘機總需求中采礦行業占比基本不足10%，因此影響中大挖保有量的主要因素仍然是地產、基建行業的新增投資規模以及開工小時數的共同作用。
中大挖保有量測算邏輯：未來中大挖保有量的主要影響因素的下游投資規模和開工小時數。我們細致比較了中國和日本的歷史數據，排除滯后效應的影響，剖析出中大挖保有量與下游投資和開工小時數之間的強關聯。因此，我們假定下游投資增速和開工小時數同時處于下行狀態，測算中國未來中大挖的保有量水平。
