回溯 2019 年，計算機行業結束了此前長達三年的調整，自年初以來，取得了顯著的正收益。截止 11 月 30 日收盤，計算機指數上漲 36.92%，期間最高漲幅為60.75%。年初以來的累計收益率跑贏上證綜指 21.76%，跑贏創業板指 3.78%，位列中信 29 個一級行業第 5 名。
從業績趨勢來看：由于 2018 年計算機行業受商譽減值高峰、以及行業需求后周期屬性的影響，業績觸底；2019 年以來，業績重新進入到回升通道。從商譽的影響來看，2015 年為計算機行業并購的高峰年，按業績對賭期一般為三年來計算，對應 2018 年為業績對賭完成后的高峰首年，引發了商譽減值的高峰；預計 2019年及之后，商譽減值的壓力將邊際改善。
從計算機行業的估值來看：2019 年以來，計算機行業的估值整體提升。截止 2019年 11 月 30 日，計算機行業的 PE 估值為 63 倍，位于行業近 10 年 PE 估值中樞之上（注：PE 估值中樞為 48 倍）。行業估值提升主要受益于：包括科創板開板為代表的政策紅利刺激、5G 商用牌照發放為代表的技術紅利催化、流動性環境相對寬松等因素。目前，除了中短期的 CPI 沖高帶來流動性預期壓力之外，暫時仍看不到能顯著壓制計算機板塊估值的其他因素，預計 2020 年估值仍有望維持提升的趨勢。
