光模塊產業鏈介紹。光模塊作為一種重要的有源光器件，在發送端和接收端分別實現信號的電-光轉換和光-電轉換。由于通信信號的傳輸主要以光纖作為介質，而產生端、轉發端、處理端、接收端處理的是電信號，光模塊具有廣泛和不斷增長的市場空間。光模塊的上游主要為光芯片和無源光器件，下游客戶主要為電信主設備商、運營商以及互聯網&云計算企業。
工程師紅利開始替代勞動力紅利。中國的制造業勞動力成本相比美國的優勢正在快速減弱，根據 Wind 和美國勞工部發布數據統計，美國制造業平均年薪/中國制造業平均年薪從 2013 年的 8.15 快速減少為 2018 年的 5.01。而與此同時，中美 IT 技術人員的平均年薪在緩慢縮小，美國 IT 技術平均年薪/中國 IT 技術平均年薪由 2013 年的 5.89 減少為 2018 的 4.46。中國的工程師紅利正在替代勞動力紅利成為驅動光模塊行業發展的新動能。
中國在全球價值鏈地位提升。長期以來我國光模塊企業在上游芯片和下游主設備商的“夾擊”下利潤空間被嚴重限定，但長期堅持研發正在助力國內光模塊企業向價值鏈更高的高端光模塊和光電芯片領域滲透。我們以電信光模塊為主業的光迅科技、昂納科技、新易盛作為樣本，三家企業研發支出總額 2014-2018 保持著年均 20%的增長速度，研發支出占營收比例保持在 10%以上。而從三家企業的收入合計占運營商資本開支的比例來看，2014-2018 增長了 1.79pct。光模塊企業通過研發投入帶動產品競爭力不斷增強，有望在全球產業鏈中分享更多的價值。
