油輪當前時間點類似14年上行周期第一波上攻后的淡季回落期，運價對供需的彈性已經驗證，需求邏輯清晰，供給增速下滑，上行周期仍可持續。13-15年上行周期主要驅動：11-13年持續低迷，13年供給出現低增速1.6%后，需求端OPEC與頁巖油搶份額增產，上行周期開啟。18-今主要驅動：16-18年持續低迷，18年供給出現低增速0.8%后，需求端美國石油出口加快帶動平均運距拉長，伊朗制裁帶來運力退出，限硫令加速老舊船淘汰。
頁巖油革命后，2015年美國放開了原油出口管制，逐步向凈出口國轉變。2018年起，美國原油海運出口增加將超越美國原油進口減少，成為需求主邏輯；美國原油出口平均運距高于全球平均的80%！運往遠東的運距是全球平均的接近3倍；預計2019年管道、碼頭限制，美國原油出口帶動下，油運需求將持續高于海運平均需求增速。
美灣原油部分增量部分主要由VLCC承擔，部分存量也從小船轉向VLCC。VLCC規模優勢明顯，單位噸海里成本約為Suezmax的一半，適合長運距使用。美灣VLCC出口占比從2016年的13%，至2019年提升至81%，可以看到增量基本均由VLCC提供。2018年，美國原油出口VLCC貢獻了148%的增量，Suezmax貢獻31%增量，Aframax運量下滑。
