醫藥連鎖業態各有千秋。醫藥連鎖業態即連鎖醫療服務、連鎖藥店。鑒于商業模式的相似性，我們將連鎖醫療服務、連鎖藥店定義為醫藥連鎖業態，涵括眼科醫院、口腔醫院、體檢中心和零售藥店四大類，對應標簽公司分別為愛爾眼科、通策醫療、美年健康，及連鎖藥店四大上市公司：益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂。綜合比較，眼科醫院、口腔醫院偏醫療屬性，對醫生要求較高；眼科醫院、體檢中心的進入門檻中高等，口腔診所和單體藥店進入門檻較低；眼科醫院、體檢中心、連鎖藥店的連鎖可復制性較佳，口腔醫院則區域屬性較重。
核心是單店盈利+連鎖擴張。與其商業模式相對應，我們認為醫藥連鎖業態的核心是單店盈利+連鎖擴張。醫療服務的本質是通過專業化醫療服務滿足患者的臨床需求，零售藥店的本質則是通過服務的增值來提升藥品的附加價值，從而滿足顧客的購藥需求，只是前者的成本集中在醫技、設備方面，后者則集中于藥品供應上。因此，我們認為做好醫藥連鎖業態涉及到兩個因素：一是單店盈利，單個門店在滿足客戶醫藥服務需求的同時實現最優盈利和持續增長；二是連鎖擴張，單體門店都會碰到天花板，要實現長期高速成長就必須具有可復制性。
單店盈利由門店業態決定。單店盈利由門店業態決定。門店業態對應各自客單價和毛利率，從而構成單店收入和盈利，單店增長亦取決于后續的品類拓展。美國綜合醫療集團 HCA 的門診客單價為3.3 萬元人民幣，單店收入為 9.5 億元；愛爾眼科 2017 年的門診平均客單價為 1175 元，屈光視光業務的毛利率高于 50%，單店收入超 7000 萬元；通策醫療和美年健康的門診客單價為百元級別，其醫療服務、體檢業務毛利率為 40%-45%，單店收入在5000萬-6000萬元左右；連鎖藥店的平均客單價為 70 元，各品類毛利率為 30%-50%不等，單店收入近 300 萬元。
