全球不銹鋼產量保持穩定增長。根據安泰科統計，2018 年中國新增不銹鋼項目 180 萬噸，2019 年新產能投放達 426 萬噸；同時，青山、德龍等主要不銹鋼生產商的印尼產能逐步放量。Woodmac 預計，2018/2019/2020 年全球不銹鋼產量增速達 4.8%/2.7%/7.2%，不銹鋼鎳消費量 2018/2019/2020 年也將達到 5.6%/2.2%/6.0%。
新能源汽車銷量和動力電池裝機維持高增速。根據中國汽車工業協會統計，11 月新能源汽車銷量近 17 萬輛，同比增長 42%；1-11 月累計銷量超過 100 萬輛，同比增長 69%。在GGII 統計口徑下，中國 11 月動力電池裝機 8.9GWh，同比增長 29%，其中三元電池 4.8GWh，同比增長 70%，占總裝機量的 54%。
電池行業鎳消費迎來高速增長。根據中金電新組預測，2018 年中國三元電池裝機量接近30GWh，2020 年有望達到 90GWh，2018-2020 年年化增速或高達 73%。在此假設下，我們測算 2018 和 2019 年中國三元電池鎳需求增速有望達到 85%和 76%。
