旅游零售運營商頭部集中現象凸顯。觀察穆迪報告近六年數據,行業前十大公司營業收入總和持續增長,2017 年前十大零售商營業收入總和達 336 億歐元,同比增長 3.5%。分析前十大零售商的營收結構構成,雖然前十名的成員略有出入,但從趨勢來看,Top3 零售商的營收占比持續保持增長,主要侵蝕第五至第十位的零售商份額。也就是說即使是在頭部零售商競爭領域,強者愈強的情況也一直存在,且持續強化。
公司貫徹多元化經營的策略,各個地區板塊的經營側重各有不同。這意味著公司的營收和增速不僅僅依賴于某個單一市場或單一的地區板塊。公司目前所簽訂的最大的特許經營合同所創營業收入僅占公司總營收的 7%,前十大特許經營合同合計占比不到 35%。特許經營合同的分布情況比較多樣化,照顧了各個地區板塊以及新興市場和成熟市場的平衡。即使某一板塊業務出現劇烈波動或較大衰退(如嚴重疫情、恐怖襲擊等事件發生重創當地旅游業),公司在其他地區的經營仍能正常運行,而總營收不至于受到太大影響。得益于近期一些重要合同的成功續約,至 2017 年底公司所簽訂的特許經營合同平均剩余期限超過七年。
公司的銷售業務分免稅品和有稅品兩個品類。Dufry 根據購買者的出入境情況將其分為國際旅行者和境內旅行者,分別對應免稅品零售和有稅品零售。Dufry 通過“Dufry 購物店”(Dufry Shopping store)這個概念來為境內旅行者提供可與國際旅行者免稅服務水平相看齊的高水準購物服務,在這樣的有稅環境中針對國內旅行者銷售的產品被稱之為有稅品。根據 Dufry 的定義,免稅品和有稅品產品本身并沒有明顯的差別,因而其毛利率水平相差自然不大。2017 年年報顯示Dufry 綜合毛利率為 59.4%。