支付寶：一款植根于淘寶網購需求的支付工具。支付寶于2004 年成立，在支付寶成立初期，其主要目的是為解決淘寶交易平臺的信任問題。2011 年，支付寶獲得央行頒發的國內第一張《支付業務許可證》；2012 年獲得基金第三方支付牌照。2013 年上線與天弘基金合作的基金貨幣產品余額寶，標志著支付寶成功跨出轉型的一步，開始逐步拓展金融業務。2013 年，支付寶母公司宣布將以其為主體籌建小微金融服務集團，小微金融成為螞蟻金服的前身。
螞蟻金服：起步于支付寶的金融服務平臺。螞蟻金服于2014 年10 月16 日正式成立，在螞蟻金服正式成立的同年9 月，網商銀行獲銀監會批復。螞蟻金服分別于2015年7 月和2016 年4 月宣布完成120 億人民幣A 輪融資和45 億美金B 輪融資。2018 年2 月阿里巴巴宣布入股螞蟻金服，持股33%。4 月阿里巴巴與螞蟻金服全資收購餓了么，進一步完善生態圈布局。6 月螞蟻金服完成了最新一輪的融資，募集資金140 億美元，為將來的上市做準備。
員工持股平臺控股螞蟻金服。A、B 輪之后，杭州君瀚和杭州君澳兩家員工持股平臺控制了螞蟻金服76.43%的股權，其他外部投資者持有23.57%的股權。經歷幾輪融資之后，螞蟻金服的股東包含了全國社保基金、中國人壽、人保等國字號機構，北京金管、上海金融發展投資基金等地方性資金，還有上海麒鴻、上海祺展、上海眾付等私募基金的參與。
阿里巴巴選擇持有螞蟻金服33%股權。支付寶分拆之時曾經簽訂一份補償協議，規定支付寶以“知識產權許可費與技術服務費”的名義，每年向阿里巴巴支付稅前利潤的49.99%直到IPO。2014 年阿里巴巴IPO 之時，又對這項協議進行修改，將49.99%的利潤分享降至37.5%，但是范圍擴大到整個螞蟻金服。同時在條件允許下，阿里巴巴有權入股并持有螞蟻金服 33%的股權，并停止分潤協議。2018 年2 月1 日，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣布，根據2014 年雙方簽署的戰略協議，阿里巴巴將以一家中國子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權，我們認為此次交易預計在2018 年下半年完成。
普惠金融正成為我國發展的重要戰略。普惠金融是指立足機會平等要求和商業可持續原則，以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。普惠金融著重于消除貧困，提供公平的金融服務。這一概念于2005 年國際小額信貸年被聯合國首次提出。2015 年我國在《政府工作報告》提出，要大力發展普惠金融，讓所有市場主體都能分享金融服務發展的雨露甘霖，并于次年發布了《推進普惠金融發展規劃（2016－2020 年）》。
