云計算與人工智能開啟新一輪技術變革周期。縱觀整個IT 產業的發展史，從1960 年代到現在的2010 年代，科技行業歷經了大型機時代、小型機時代、PC 時代、互聯網時代（PC 互聯網、移動互聯網），再到目前正在迅速演化和推進的云計算、人工智能等技術，平均每5-10 年左右發生一次重大的技術變革，而每一次的技術迭代都將行業推向新的高度，同時也對產業生態和企業興衰產生重大影響。
巨頭加速布局云和AI，企業與消費級應用走向融合。曾幾何時，國內軟件行業與互聯網行業兩者間涇渭分明，前者主要面向政府與行業市場提供技術產品與服務，而后者主要專注于消費者市場，彼此間很少有交集，但近年來，我們看到互聯網巨頭越來越多地進入到政府和行業市場，對整個IT 產業的競爭格局產生了一定的影響。
尋找產業變革中有望勝出的強者。2017 年以來，計算機板塊整體表現依然低迷，截止11 月17 日，中信計算機指數累計下跌12.5%，在所有板塊中處于較為落后的位置。不過，我們也注意到，在板塊整體下跌的情況下，依然有部分個股表現搶眼，如科大訊飛、中科曙光、四維圖新、廣聯達等。我們認為行業整體下跌與內部明顯的結構分化，主要是兩方面原因：1）、板塊整體估值較高的情況依然存在，很難支撐整體性行情；2）、技術變革與科技巨頭的進入對于產業鏈不同環節與各公司影響不一，帶來業務表現的分化以及估值體系的分化。
IAAS 層：巨頭加速布局，架構升級引領產業生態變革。確定性產業趨勢快速發展，國內云計算IAAS 層高速增長。當前云計算已經受到越來越多企業客戶的認同；全球的云計算服務龍頭廠商AWS，最新一個季度（2017 年Q3）營收達到45.84 億美元，同比增長42%，運營利潤達到11.71 億美元，同比增長36%；成為AWS 首次季度運營利潤超過10 億美元的季度；在如此大的營收規模下，AWS 的營收依然能夠維持40%以上的增長，說明了云計算服務的整體產業依然在高速增長。國內方面，阿里云作為中國的云計算基礎設施龍頭廠商，2017 年前三季度公司實現營收75.69 億元，同比增長99%；不出意外阿里云將于2017 年實現100億元的營收突破。從相對體量以及龍頭增速來看，我國云計算產業依然處于產業高速增長的初期，也將在一段時間內維持高速增長。
SAAS 層：企業互聯網加速滲透，云轉型是重要投資機會。IaaS 層基礎計算服務加速滲透促進SaaS 應用層逐步發展。近幾年公有云IaaS 層的高速增長與企業私有云的逐步普及，云計算的規模化有效降低計算、存儲和網絡的成本，在此背景下，從需求端看，上游IaaS 層的快速發展為企業接受下游SaaS 服務創造條件，從供給端看，云生態的逐步建立也為軟件廠商進行云產品的轉型打下基礎。
