公司主營有機硅設備和鋰電池前段設備,鋰電收入占比達55%。公司位于廣東佛山,2002年以有機硅設備起家,2009年基于技術同源性進入鋰電池設備領域。公司實現了鋰電池電極制備的全自動化生產,提供全自動漿料生產線、涂布機、輥壓機及均質機等輔助設備。2017年上半年鋰電設備收入占比達到55.01%,我們判斷全年有望進一步提升至60%以上。
?鋰電設備打入主流客戶并迎來放量,新能源汽車全球化延長景氣周期。國內“雙積分”落地等利好政策促進新能源汽車健康發展,且國外傳統燃油廠商加大電動汽車的投入,電動車全球化開啟。電芯企業紛紛擴產搶占市場份額,我們不完全統計的18家主流鋰電未來四年擴產帶來總計約336億元的前段設備需求。伴隨前段設備國產替代的推進,能打入一線電芯企業的設備公司市場份額有望隨下游集中度的提升而提升。目前金銀河產品深受CATL 認可,且已經進入國軒高科并迎來訂單放量,未來有望持續優化產品和客戶結構,綁定核心客戶持續高增長。
有機硅設備獨占鰲頭,供需格局改善帶動設備需求回暖。近幾年有機硅行業產能增速放緩,環保政策趨嚴更進一步收縮產能,而下游需求卻在穩步增長。供需格局變化使得企業盈利能力改善,行業步入健康發展階段,有望帶動有機硅設備需求回暖,我們判斷公司有機硅設備有望穩中有升,而有機硅產品越過盈虧平衡點帶來業績新增長點。
金銀河是一家創新驅動型企業,管理層穩準狠把握新成長機遇,跨行業延伸能力強。目前公司三大主業中有機硅設備企穩回升,有機硅產品受益于環保督查量價齊升有望迎來扭虧并實現放量,鋰電設備帶來業績增量,且公司產品已經受到一線電芯客戶認可有望帶來業績彈性。
