1、什么是5G：接入技術與網絡技術全面升級。5G 與3G、4G 不同，除了繼續進一步提升人與人之間的手機通信速度，還增加了超高可靠低時延通信（uRLLC）和海量機器通信（mMTC）兩個場景，即能滿足物聯網的低時延、高可靠、高密度需求。
2、為何需要關注5G：4 個角度分解描述。1）從國家意志上來看，中國有志于在5G 網絡方面占據更多的話語權，成為全球的標桿，因此對5G 網絡的重視程度達到前所未有的狀態；2）從運營商角度來看，每一次新網絡的誕生都會對電信行業的競爭格局造成深遠的影響，因此在4G 時代落后的中國電信和中國聯通寄希望于5G 重新爭奪市場和份額；3）從通信行業投資的角度來看，在寬帶中國和4G 之后，5G 將是通信行業下階段的重要投資增量；4）從管道升級對下游產業影響角度：“要想富先修路”，5G 網絡高速公路修起來后，我們預測大概率帶來新一輪產業的豐富和鼎盛，也許將成為新一輪牛市的開端。
3、什么時間布局5G：2017 年四季度是主題升溫開始階段。在全球范圍內，ITU 確定了重要的時間點：2020 年10 月的第36 次會議將完成最終技術規范，5G 網絡具備商用能力。對應國內的產業進度，IMT-2020（5G）明確了2018 年試商用，2020年全面商用等時間計劃。結合過去國內A 股在3G、4G 時代的股價表現，我們總結出規律：5G的A 股投資時間將以工信部頒發牌照和發放頻段為分水嶺，分水嶺之前一年多是主題預期階段，之后是大規模建網的業績兌現階段。我們從產業鏈推進、標準制定等多角度綜合分析，預測5G 牌照將在2019 年初頒發，因此我們認為主題預期階段從2017 年四季度開始。主題預期階段，催化劑密集，各子領域將輪番表現，建議重點關注龍頭中興通訊；業績兌現階段，由于5G 網絡會比3G、4G 具有更長的建設期，因此可從中選擇具有彈性業績的子領域。
4、量化投資規模及重點關注哪些標的一覽。我們對5G 網絡建設的投資量進行預測統計，目前4G 網絡以2.6GHz 為主要的頻段，而根據工信部最新的頻段指導，我們合理假設5G 網絡將以3.5GHz 和4.9GHz 為主要的承載頻段，后期會逐步增補6GHz 以上的高頻段作為容量覆蓋，則在完成目前4G 覆蓋效果的目標下，需要的5G 基站數量將會是現有4G 基站數量的2 倍。
