產品+資源，循環經濟王者
公司在鉛電池領域已經形成了“產品+資源”的循環經濟商業模式，短期傳統“鉛酸電池+再生鉛”是業績主要增長點；中期拓展至“鉛碳產品+儲能應用+再生鉛”，具備較大增長潛力；長期有望打造“鋰電產品+應用+梯次+資源回收”的循環經濟商業模式，市場空間廣闊。
鉛酸電池+再生鉛
我國再生鉛約占鉛總產量的4 成，較發達國家90%以上占比仍有較大增長空間，且盈利能力較海外仍有3 倍提升空間；同時隨著環保執法升級、廢舊鉛電池回收體系建設，預計到“十三五”末行業將整合至5-8 家企業，龍頭市占率亦有較大提升空間。公司下屬華伯科技工藝創新獲得成本優勢，以2016 年產量27 萬噸計，已成為全球龍頭。假設2017-2019 年鉛均價分別為1.6 萬元/噸、1.55 萬元/噸、1.5 萬元/噸，廢舊電池回收計價系數分別為54%、53%和52%，退稅政策不發生變化，預計華鉑科技凈利潤為4.9 億、7.9 億、11.9 億，大概率將超額完成業績承諾（4 億/5.5 億/7 億）。
鉛碳產品+儲能應用+再生鉛
公司是國內最早開展鉛炭電池產業化應用嘗試的企業，若公司16 年1GWh 訂單落地，預計將為帶來約8000 萬凈利貢獻。中期看儲能實現了對資源的全流程掌控，產品進入回收期后將大幅提升再生鉛業務的盈利能力。
劍指鋰電產品+應用+梯次+資源回收
公司切入動力鋰電，目前公司動力電池產能已達1.7GWh，規劃產能4GWh，并投資孔輝汽車、智行鴻遠完善新能源汽車布局。長期看公司志在打造“鋰電產品+應用+梯次+資源回收”循環經濟商業模式，盈利前景廣闊。
