經濟發展和消費升級助推路跑產業持續火熱
從基本面來看，經濟基礎與消費升級是近年來將國內路跑運動推向火熱的兩大重要支撐因素；同時進入門檻低、簡單直接多樣的場景、社交屬性強的特質也是推動路跑成為大眾運動的關鍵條件。
路跑運動大眾參與度高，商業價值仍處探索之中
路跑運動作為一項非專業競技性體育，具備極高的大眾參與性，從而產生巨大的商業價值。首先，路跑與旅游的結合對所在城市旅游產業完成高質量的引流作用；其次，路跑運動賽事可以與周邊運動品牌、智能裝備等方面的品牌方形成更好的推廣和協同，使消費者需求得到進一步對接和釋放；最后，由于路跑產業具有產業鏈長、下游子領域眾多的特點，對于地方經濟的帶動作用十分巨大。但是與已經發展較為成熟的國外路跑產業相比，目前國內路跑產業仍處于起步階段，成熟的商業模式仍處于探索之中。
產業靜待全方位升級，看好以賽事為核心的三大子領域
我們認為國內路跑產業仍將會以路跑賽事IP為核心進行產業的商業發展與推廣，并以產業鏈中下游門票、路跑培訓、賽事轉播、運動裝備等衍生品環節的發展為基礎，實現路跑產業鏈全方位的變現模式的升級。因此我們看好路跑產業的賽事、運動裝備及相關衍生品三大子領域，政策扶植力度強、市場化程度高、參與者消費需求較強是支撐這三大領域持續向好的關鍵因素，而我們認為最為重要的版權轉播領域的市場化程度相對較慢，行業內重要賽事的轉播收入目前看仍未出現較為明顯的改善勢頭，因此短期內賽事版權對于國內路跑產業的貢獻度將依然較低或者為負，未來則需要政策的持續解綁和扶植。根據測算來看，我們認為在不含轉播費用的前提假設下，未來我國路跑賽事（主要包括門票+贊助兩大項）的產業規模約為90億-170億元人民幣左右；以按照人口和跑者比例估算，我們預計未來國內將會有1億至1.2億人參與到路跑這項運動中來，用戶基數也十分可觀。
