微玻纖市場微不微？滲透率定蛋糕大小！
微纖維玻璃棉為玻纖產業鏈中的細分市場之一，屬于環保節能領域新材料。微玻纖本身的高技術含量和高附加值意味著，在制造和消費升級趨勢下行業景氣是持續向上的，市場邊界的擴大來自其對相關領域傳統材料的替代，因此主要面臨滲透率低帶來的市場開拓難題。我們認為，微玻纖滲透率的提升存在內生、外生兩個驅動：一是產品本身通過技術進步或規模擴大，縮小傳統材料的成本差距；二是市場環境變化使得生產者或消費者偏好發生顯著變化。技術進步帶來的成本改善通常是漸進式的，不排除重大技術突破的可能，目前可以預判的是，微玻纖滲透率在外生驅動下將迎來顯著提升。現階段，在微玻纖的三大應用領域中，市場和政策環境變化正催化行業新格局的形成，預計微玻纖市場邊界將實現跨越式的突破。
做大蛋糕，從一枝獨秀到三分天下
微玻纖廣泛用于無機高溫過濾紙、真空絕熱板芯材（VIP）和蓄電池隔板（AGM）的制造，目前最大的應用領域為AGM 隔板。在產業升級和環保節能趨勢下，AGM 隔板一枝獨秀的下游市場格局已發生改變，逐漸向濾紙、VIP 芯材、AGM隔板三分天下的格局演變。分市場來看，1）受益于起停系統在汽車領域的快速滲透，AGM 電池將成為動力電池領域增長最快的產品，預計AGM 隔板市場整體未來5 年內將呈高速增長；2）濾紙在工業領域的應用將隨電子醫療等產業發展持續擴大，在民用領域的替代應用也將擴大，原因為在空氣凈化器市場消費理性、品牌偏好強化的趨勢下，市場份額將逐步向具有環保優勢的玻纖濾紙轉移；3）VIP 芯材將受益于冰箱強制性標準出臺迎來替換契機，預計20%以上的高耗能冰箱將被淘汰。
