核心觀點：智能汽車產業化進程將快于預期，3級和5級（美國SAE標準：0-5級）自動駕駛車型最快有望于2016年和2020年投放量產。北京車展將拉開自主品牌智能車型投放序幕。我們預計未來兩到三年將進入產品投放高峰期。其中科技型公司和二線整車廠商積極發力，以期實現彎道超車搶占市場先機。智能駕駛作為未來汽車行業核心競爭力，空間巨大，未來可達萬億規模，其中ADAS（輔助駕駛）作為過渡性產品有望率先普及，2020年滲透率有望超30%，對應市場規模近2000億。
競爭格局：未來行業或呈現“金字塔”結構。我們預計行業空間將呈現金字塔形狀：1）上層為無人駕駛汽車；2）第二層為ADAS模塊；3）底層為元器件。自頂向底，行業資金密集需求度逐漸降低，行業集中度降低。我們判斷未來整車廠與科技公司成為智能駕駛行業兩大主力，主要原因：1）傳統整車廠仍占據主導：汽車產業鏈條長，制造門檻高；2）科技公司作為新進入者，無歷史包袱，同時在數據融合、基于用戶的高速迭代上具有競爭優勢。
行業空間：百億元器件，千億ADAS，萬億無人駕駛。未來智能駕駛成為汽車行業核心競爭力之一，隨滲透率提升，空間巨大。未來無人駕駛汽車行業空間有望達萬億。其中過渡性產品ADAS系統有望先行普及，帶動相關產業鏈，預計2020年滲透率有望超30%，市場規模有望超千億。同時產業鏈上游相關元器件行業如雷達、攝像頭、HUD（抬頭顯示）等需求均有望快速增長，2020年有望達到百億級別。
