美國SaaS行業進入穩定發展期，行業規模將近千億美元且細分領域眾多。我們認為，SaaS模式本身的低成本、高可用性、可伸縮可維護性是驅動行業進入啟動期的主要因素；而云計算技術的發展、底層技術驅動應用層成熟使得行業進入快速發展期，各領域大量專業性、平臺型的公司出現。近年來，移動化、數據資產化的新趨勢開啟美國新一輪的SaaS發展浪潮，數據成為企業隱形資產，促進企業精細化治理。時至今日，SaaS模式在美國被廣泛接受，技術與模式的創新不斷。
是什么造就了10年40倍的牛股Salesforce？Salesforce的市值約500億美元。Salesforce以銷售云服務為核心，拓展至客戶服務云、市場營銷云；并成功地由SaaS向平臺化PaaS層延伸，不斷外延打造互聯網服務生態圈提供企業互聯網服務。公司透明定價，客戶按年付費。過去十年間，公司收入CAGR達到37%；內生資本成長能力強大，經營性現金流快速增長。雖然公司在擴張期銷售費用仍然高企，占收入50%左右，但公司盈利能力已逐漸改善，Non-GAAP凈利潤已經為正且持續增長。
中國SaaS行業正處于爆發期，布局正當時。我國云計算市場規模高速增長，為SaaS行業發展打下良好基礎。2015年一級市場企業級服務融資案例數和平均融資規模飆升，行業迎來爆發拐點。目前的行業參與者包括，傳統管理軟件廠商、轉型廠商、互聯網巨頭跨界和創業新秀。我們認為，具備客戶基數、用戶黏性、商業模式可擴展性三要素的公司有望成功切入企業級服務市場，享受高增速與高估值。
