美國、俄羅斯、烏克蘭之后，我們將目光對準工業革命的發源地，歐洲。盡管國家過于分散、國內市場普遍狹小，但通過積極開拓海外市場、擴大民品市場規模，歐洲成功發展為可與美國抗衡的軍工勢力。我們對歐洲軍工行業發展脈絡進行梳理，對歐洲軍工企業的發展驅動力進行分析，進而探索我國軍工投資新方向。
軍貿驅動逆勢增長，歐洲軍工成為重振制造業的希望。歐洲各國國內軍工市場普遍狹小，不僅國防預算在政府支出占比、國防預算在GDP 占比均顯著低于美國和俄羅斯，而且國防預算已連續十年下滑。然而，由于軍品貿易的持續增長，歐洲軍工成功擺脫持續萎縮的狹小市場的束縛，實現遠超整體制造業的產值增速。歐洲軍工已成為扭轉歐洲制造業衰退趨勢、重振歐洲制造業的希望。技術+產能+市場，跨國并購驅動歐洲軍工外延發展之路。作為外向型的軍工行業，跨國并購成為必然選擇。一方面，歐洲內部各國之間的并購可以為歐盟打造統一的軍工實力，整合各國優勢，在全球市場與美國軍工形成良性競爭；另一方面，并購美國的防務承包商，可以獲得成熟技術、擴大高效率產能，更可以借助其良好的政府關系打入美國市場，打開市場空間。
積極培育民品規模，增強歐洲軍工企業競爭力。軍品市場規模小，因而歐洲格外重視軍民融合，增強企業盈利能力。一方面，歐洲各國政府積極采用通用標準，鼓勵以商用標準建造軍品；另一方面，歐洲軍工企業積極并購民品企業，推動軍技民用進程。
