我們從公司上市時緊密跟蹤，回顧3年前的投資邏輯：
一，制藥企業提高效率、降低成本的需求導致臨床試驗外包行業快速增長
二，公司是CRO龍頭企業，擁有超行業增速的高增長
三，商業模式清晰：短期靠人數增長和單人產出增加，長期看商業模式轉型。
四，公司管理層優秀穩定，財務健康透明。
回顧三年以來的發展，我們認為當初的判斷方向未變，并結合14年公司變化和本次增發方案更新觀點：
一，臨床試驗外包行業增長需求12-13年快速增長，14年2季度曾受到藥審中心減緩外資藥審批影響，收入增長相較于此前有所下滑，公司迅速調整戰略發展內資創新藥的訂單及統計業務。當前國內創新藥企需求增長迅猛，且外資藥審批也已恢復，訂單高速增長，夯實15-16年業績預期。
二，公司過去5年業績靚麗，09-13年復合增長30%以上，兌現了超行業增速的高成長
三，靠訂單推動的業績增長符合預期，向平臺型公司的商業模式轉型帶來長期的非線性增長，是打開公司估值空間的關鍵變化。
四，3年以來管理層穩定，13年中推行股權激勵雖增加了費用，但對以人力資本為核心的公司影響深遠。輕資產擴展模式下財務健康。
