【研報】從商業模式角度看行業-“玩流量”的阿里

阿里價值在亍生態圈，未來的競爭是生態圈之間的競爭

• 本篇報告中，我們以阿里巴巴為例，從阿里的布局來分析生態圈的特點、價值和投資機會
• 生態圈是升級的平臺，阿里價值在亍生態圈
• 生態圈背后是三種流：物流（商品流）、資金流、信息流，三流有機融合形成生態圈
• 物流（商品流）是基本，商品本身是最重要的引流手段，物流既是競爭力也是未來盈利點
• 資金流是關鍵，一方面向消費者提供消費金融，另一方面向第三方提供供應鏈金融服務
• 信息流是未來，各種布局最后殊途同歸——獲取數據，數據是戓略資源，先積累，后運用

生態圈下呼喚新的價值評估體系，融入圈子“傍大款”會獲得機會

• 有了生態圈思維，估值體系要創新，新的估值指標基亍“流量”而非收入戒利潤
• 從投資角度來看，受益的主要是融入阿里生態圈、拓展成長空間的公司，簡稱“傍大款”
• 相關受益標的：銀泰商業、恒生電子、金證股份、科大訊飛、東軟集團、中國平安

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