支付：基于價值轉移的商業鏈條。1）支付的底層邏輯：價值轉移。支付以價值轉移為基礎，以賬戶+系統為產品形式，以支付鏈條、增值服務、衍生金融為展業邏輯。2）支付的商業模式：核心是“轉移的價值量”。互聯網時代，價值轉移規模的核心是場景，盈利來源則是基于場景的變現能力。3）支付的產業模式：賬戶、受理、清算三條賽道。三條賽道上，成長出目前的清算機構、收單機構和支付平臺三大類機構。本篇報告將著重分析三類機構的盈利模式和估值邏輯。
收單機構：主要是“銀行卡+POS”模式下，為商戶提供收單和數據處理服務，向商戶收取手續費獲得收入；代表機構包括美國的 First Data、World Pay、Square 和中國的銀聯商務、拉卡拉、匯付天下、移卡等；隨著線下移動支付的發展，目前國內收單機構也開始布局基于二維碼的“手機+智能 POS”模式（或稱為“二維碼收單”）。
支付平臺：在互聯網支付和移動支付模式下，同時參與賬戶端（以電子錢包為基礎）和受理端業務。這類機構多從單一賬戶側或受理側開始布局，進而建立起橫跨 B、C 兩端的支付生態，美國市場以 PayPal 為代表，中國市場則以微信支付（財付通）等為代表。%MCEPASTEBIN%
