我國過去二十年主要經歷了PC（桌面）互聯網和Mobile（移動）兩次互聯網浪潮。1994年中國第一個全國性TCP/IP互聯網工程建成，開始標志中國進入互聯網。但直到1999年前后，隨著門戶網站的出現和電腦的逐漸普及，我國正式開始正式進入民用互聯網時代。CNNIC從1997年開始每年會發布《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，從CNNIC統計的互聯網接入方式來看，2011年之前，用戶接入互聯網的主要途徑是電腦（臺式和筆記本），而2011年通過智能手機上網的比例達到了69.3%，并在2012年正式以74.5%超過了臺式電腦的70.6%，宣告移動互聯網時代來臨。根據傳播學的“擴散S曲線理論”，一種新產品或服務一般會經歷“起步→滲透率迅速提升→逐漸飽和”的曲線推移，我們從三個維度（人口紅利、時長流量、應用供給）分析，發現PC和移動互聯網兩次都呈現了這樣的過程。因此本篇報告希望主要通過對于CNNIC統計數據的總結，將移動互聯網與PC互聯網進行對標，討論兩次互聯網浪潮的異同和各個階段的投資機會。
用戶數量上，PC互聯網基本上于2012年前后走完了S形曲線。根據CNNIC的數據，截止到1999年12月31日，中國的上網用戶數約為890萬；到2005年，中國的網民數量達到了1.11億人，在人口中的滲透率達到了9%左右。根據傳播學中的“擴散S曲線理論”，當一種新產品在其潛在市場中占據10-25％份額之際，擴散率就將急劇上升。2006年互聯網開始加速在人群中滲透增長；2005-2011年期間，互聯網網民CAGR達到30%，網民數量突破5.1億人，在中國人口中的滲透率達到38%以上；其后，依靠電腦帶來的用戶增長開始逐漸放緩，增量用戶的主要推動力開始切換為智能手機。
移動互聯網在用戶的滲透上速度更快，并基本上于2017年進入成熟期。2010年喬布斯在美國發布了跨時代的產品智能手機iPhone4，標志著世界開始進入移動互聯網時代。而中國進入移動互聯網的時代稍稍晚一些，部分人認為開始的標志為2011年小米手機發布。根據CNNIC的數據，2007年到2017年十年間手機網民的CAGR為31%，2017年正式達到7.5億人，如果我們以手機網民占網民的比例計算，2015年就已經有超過9成的網民也通過智能手機上網，2017年這一比例達到了97%，這就意味著網民增長的主要驅動力已經切換為智能手機。
除了對于網民絕對數量上的爭奪，兩場互聯網浪潮同樣將用戶的時長搬到了線上。在2012年之前，可以明顯看出PC端對于用戶上網時長拉動的S形曲線。截至2012年，單個網民平均每周花在網上的時間達到20.5小時，已經是2001年8.5小時的2.4倍，日均的上網時長達到了接近3小時；增長的主要時間段是在2001年-2008年，時長翻了兩番，其后僅增長了10%多。
移動端的出現再次加速了用戶線上時長的增長趨勢。2012年-2015年，網民的每周上網時長從20.6小時上升至26.2個小時，增速達到28%。而我們根據Quest Mobile的披露數據來看，14Q1-18Q2，移動互聯網單用戶周均使用時長從最開始的12個小時上升至了18Q2的34個小時，單日上網時長已經接近5小時。Netflix的CEO曾經表示作為流媒體，公司真正的競爭對手是人的睡眠。如今國內移動互聯網在用戶單日24小時的占比已超過20%，也面臨與睡眠搶時間的問題，我們預計后續的增速將逐漸放緩。
