乘政策與產業轉移之風，電子化學品國產化正當時。電子化學品是應用于電子工業的精細化工產品。目前高端電子化學品主要被美國、歐洲、日韓的企業所壟斷，低端電子化學品部分實現了國產化。近年來，受到海外電子廠商紛紛在國內設廠的產業轉移趨勢拉動，以及國內大力扶持高端半導體產業等政策因素的刺激，行業正迎來新一輪國產化的浪潮。
行業角度：產品繁多星空閃耀，技術演進生機勃勃。電子化學品是精細化工領域的明珠，行業具有品類眾多的特點。行業發展歷經幾十年，總體體量發展增速比較穩定，但各種產品的技術更新從未停止。按照功能和應用場景來分，電子化學品主要分為四個品類：散熱材料、顯示材料、PCB 化學品和IC 化學品。散熱材料中，低端石墨導熱材料國產化進程較快，石墨烯全球同處起步階段，銀粉仍依賴進口。顯示材料方面，LCD 市場基本被德國、日本企業占據，OLED市場方興未艾。PCB 化學品由于技術門檻較低，國產化程度較高。IC 化學品中，超凈高純試劑、電子氣體等產品可以實現部分國產化，CMP 化學品、光刻膠等核心產品仍亟待突破。
公司角度：直面細分產品限制，發展需戰略破局。電子化學品單個品類的市場空間有限，企業發展需打破產品種類的限制。借鑒國際上成功案例，主要有三類行之有效的策略。第一種是小公司通過不斷做精做細某一類細分產品，取得極高的市場占有率，從而鎖定客戶和利潤，如日本太陽油墨。第二種是大化工企業通過自身一體化產業鏈優勢，提高供應鏈穩定性和品牌效應，開拓客戶渠道；同時，利用自身資本優勢，不斷進行并購重組，直接獲取優質產能與客戶，如巴斯夫。第三種是創新型企業，通過不斷滿足客戶差異化的需求，開發數量眾多的產品，從而提升客戶粘性，并最終做到引領客戶需求，如3M。這三種發展戰略為國內廠商提供了優秀的樣本。
電子化學品國產化板塊再添生力軍。我們對近期新上市的電子化學品企業做推薦梳理。包括碳元科技（主營高導熱石墨膜）、廣信材料（主營PCB 油墨）、容大感光（主營PCB 油墨）、江化微（主營超凈高純試劑、光刻膠配套試劑）、揚帆新材（主營光引發劑）等。這些企業或在細分領域已經成為國產龍頭，或產品種類豐富，已經積累了優質的客戶渠道。通過IPO 補足資本優勢，公司未來有望成長為大型電子化學品企業。
