飲片邊際改善與醫院布局提速為業績提供上行通道，年內市值或破千億我們看好康美藥業的現實邏輯是，飲片行業受政策利好已出現明顯邊際改善，而公司作為飲片龍頭將充分受益，并有望疊加智慧藥房快速放量，推動整體業績提速。而長期投資康美藥業的邏輯在于，管理層擅于把握政策風向，從地市醫院的藥房托管、到中心城市的智慧藥房、再到地市的公立醫院收購，在推動西藥貿易、中藥飲片等業務放量之余，掌控了未來最具發展前景的資源—醫院，為未來切入醫療服務奠定基礎，帶來想象空間。
飲片業務的兩個強效催化劑：政策利好+智慧藥房
飲片行業受諸多政策利好（不納入藥品集中采購、不取消25%加成、不計入公立醫院藥占比）出現十分明顯的邊際改善。同時，在新版GMP、飲片行業飛行檢查、國家力推中藥溯源體系之下，行業緩慢洗牌，公司作為飲片龍頭迎來結構性利好，有望充分受益。而飲片版藥房托管——智慧藥房更是為飲片銷售帶來顯著增量，預計飲片收入15-18 年復合增速約30%。
中藥材貿易否極泰來，中藥保健品大有可為
中藥材貿易受中藥材價格影響大，考慮到中藥材價格16 年大幅上漲、我們預期17-18 年高位運行甚至可能繼續上漲，我們認為中藥材貿易將扭轉頹勢，但保守預計15-18 年收入復合增速約5%。保健食品業務已形成“貴細藥材+快消品”布局，中藥類保健品市場空間廣闊，公司將繼續擴充貴細藥材品類，加大直銷、電商渠道建設，預計15-18 年收入復合增速約50%。
藥房托管與智慧藥房持續催化西藥貿易、中藥飲片
2014 年的藥房托管是公司終端布局第一步，主要是藥品耗材供應鏈延伸，已顯著增厚西藥貿易收入，未來公司將穩存量、尋增量；而2015 年公司首創的智慧藥房則是目標中心城市的“飲片升級版”藥房托管（飲片代煎+配送到家），已持續拉動自有飲片銷售，目前公司已在廣深京三地建立運營中心、合作醫院超150 家，計劃年內擴張至七地，而未來平臺若實現醫保第三方支付，智慧藥房將有望介入藥品配送，全面搶占中心城市B 端資源。
把握最大的預期差：醫院終端布局
2016 年底至今公司收購兩家地市級公立醫院，收購模式新穎：通過成立醫院管理公司實現對醫院的絕對控股，既滿足政府政績訴求、醫院不改制訴
求，又通過收取管理費、延伸藥品供應鏈等途徑，增厚公司收入。目前公司擁有床位超三千張，目標年內過萬，為公司未來進軍醫療服務奠定基礎。
