直面主業挑戰，公司穩健成長能力強：公司近年來面臨來自三方面的挑戰，赴玉龍雪山人次增速低于麗江市游客增速，景區滲透率有所下滑，同時演藝及酒店業務競爭激烈，面臨業績下滑/虧損壓力。我們認為公司積極直面挑戰，已拿出相應方案。中短期來看：公司主動進行索道分流，引導游客至大索道，保證業績穩定增長；中長期來看：公司也正行動起來（1）景區擴容+解決最后一公里交通，提升景區吸引力及滲透率（2）積極打造三大既有景區差異化定位，提升云杉坪、牦牛坪利用率（3）提升門票綁定，加強印象產品的促銷力度，收窄下滑（4）充分利用既有游客流量，打造餐飲、通航等業務板塊，提升消費黏性及延展性，公司主業有望繼續維持穩健成長。
內外部交通持續改善，輸送客流增量+改善內部循環，公司迎來區域性旅游發展的黃金時刻：滇西北地區旅游稟賦絕佳，交通發展長期滯后是制約其發展的主要原因。近年來滇西北交通明顯改善，尤其16 年底以來，交通改善利好進入密集釋放期。從外部輸送看：三義國際機場擴建已動工、滬昆/京昆/云桂高鐵也于近期相繼開通；從省內串聯看：大麗城際未來將麗江接入高鐵網絡，借由滇藏、昆楚大等鐵路線，大香格里拉迎來大契機，公司將受益。
背靠世界級香格里拉旅游資源，外延發展為公司打開市值空間：公司以酒店等形式介入大香格里拉各地旅游資源，連點成線，著力打造的“大香格里拉”旅游區初見雛形，稟賦上佳。奔子欄、月光城等項目相繼落地，日喀則、瀘沽湖等旅游綜合開發項目也已在緊密規劃中，有望打開公司更大成長空間。
16 年舉牌等股權更迭頻繁，新股東旅游產業布局豐富：無論是16 年數次舉牌增持的華邦系、還是新股東云投集團，均具備旅游產業的豐富布局儲備，未來協同及整合效應值得期待，或將為公司資本市場表現帶來更大彈性。
