V2C 車聯網正面臨“高速增長+升級換代”前夜，預計2017-18 年聯網車機CAGR 接近40%。V2C（車與人）、V2V（車與車）和V2X（車與萬物）是車聯網主要應用，其中，以“人”為服務核心的V2C 車聯網有望實現快速增長，并實現由聯網車機向基于“賬號系統”的云服務轉變。車聯網正在經由“屏幕+操作系統”的1.0 版本，向聯網“車機”的2.0 版本過渡，產業的終極圖景可能出現在“賬號系統+語音控制+云服務”的3.0 版本。由此帶來的投資機會包括：汽車控制芯片、通信模塊、車聯網運營服務商、車機、語音交互服務商，以及其他零組件和研發服務提供商等。
1.0 版本：屏幕+操作系統。我們統計了2016 年中國在售新車，盡管只有20%左右的車型配套了彩屏車機，但其銷量卻占到了狹義乘用車總銷量的57%。大部分車機通過操作系統，可以實現導航、影音娛樂等功能；小部分車機只停留在簡單的顯示功能階段。目前高端豪華車和自主品牌車企的車機配置率較高，中端合資品牌車機配套率有望持續提升。車機競爭逐漸由“后裝”轉向“前裝”，由“合資”轉向“自主”。帶來投資機會包括：有希望獲得市場份額的車機公司、車機控制芯片，以及屏幕等零組件公司。
2.0 版本：聯網車機+云。以特斯拉為代表的車聯網改善客戶體驗，車機聯網可以實現遠程控制、在線更新等功能。阿里與上汽合作的榮威RX5 亦因其車聯網功能獲得更多關注和銷量。目前乘用車中聯網車機的占比依然較低，大部分聯網車機是“兩客一危”等商用車為滿足法規需求。羅蘭貝格估測2016 年聯網車機銷量在410 萬左右，其中乘用車在340 萬量級。我們預計2017、18 年聯網車機的銷量增速或接近40%，乘用車貢獻主要增量。帶來的投機會還包括：通信模塊、更強大的車用芯片、云服務提供商等。
3.0 版本：賬號系統+語音控制。榮威RX5 給出了互聯網汽車的案例，賬號系統和基于語音的云服務可能成為V2C 車聯網的終極選擇。基于賬號系統，可以實現圍繞“人”在不同汽車硬件、消費電子硬件之間的服務延續性，實現基于“人”的個性化導航、娛樂和支付等服務。語音可能成為車載場景下最好的人機交互方式，并直接調用相關服務，免去多層菜單和觸屏操作的復雜。帶來的投資機會包括：語音識別和交互服務、賬號系統和云服務提供商等。BAT 等互聯網巨頭亦可能有意愿在此領域切分市場，比如阿里YunOS 后續可能有的延伸服務等。
