月度觀點：重點關注微博產業鏈，重視自下而上個股挖掘：
5 月市場經歷了一把過山車行情，除去月初下跌和月末反彈，5 月大盤整體呈橫盤。商貿板塊5 月下跌2.71%，在所有板塊中排25 名，跑輸滬深300 指數0.41pp。
6 月我們判斷板塊整體仍然沒有趨勢性機會，盡管大多數傳統零售估值在20XPE，但疲軟的基本面并沒有足夠的吸引力。迪斯尼、國企改革或有主題投資機會，但邊際效用不及過去，因此我們仍然堅持自下而上挖掘個股機會。我們核心推薦標的經過5 月份的回調，又進入了重點關注的價格區間，方向上仍然維持年度策略觀點，一方面尋找景氣度向好、經營持續超預期的細分行業，另一方面尋找小市值轉型公司。
海外巡禮之Twitter-實時資訊媒體的崛起與掙扎：
Twitter 是以“推文”形式實時公開傳遞信息的社交媒體，其網狀的傳播方式顛覆了傳統門戶“以點對面”的傳播形式，使得初期用戶快速增長，商業模式是“以內容吸引用戶，通過廣告變現”。
公司月活達到3 億后增長放緩，主要原因在于其專注新聞資訊平臺，推文的形式（局限于文字，圖片視頻推廣較弱）、內容（局限于新聞資訊，垂直娛樂化內容較弱）擴展不足，公司過去幾年不斷收購垂直應用但并未有效整合導致利潤一直為負且股價持續疲軟。新浪微博早期同樣借助名人戰略和新聞熱點，但后期與Twitter 不同，通過領袖下沉、內容下沉使得用戶的使用頻次更高，從而也帶動了用戶的持續增長（用戶下沉）。
