支付能力提高推動醫療美容行業快速發展，微整形是趨勢
醫療美容行業發展分兩階段推進，先靠技術后靠支付能力提升。非手術類項目（微整形）成本低、見效快、安全性高，近年來快速增長，也使得醫療美容低價高頻化，吸引更多消費群體參與。
中國醫美市場規模超5000 億，年增長率近20%
中國醫美醫師數量和年開展美容手術量均居世界第三位，是全球整容大國。但從市場滲透率、人均醫美機構和醫師數量遠看，行業缺口巨大。2014 年中國醫美市場規模超過5000 億元，年增長20%，2019 年有望破萬億元。
行業處于成長期，即將迎來春天
目前國內醫美行業正處于成長期，四大因素促使我們判斷行業春天來臨：居民支付能力不斷提高；美容技術進步，吸引更多人群；政府監管趨嚴，行業日益規范；政策空間巨大（可自由定價、可廣告宣傳等）。
醫美產業鏈：利潤集中在上游，下游醫院連鎖化趨勢加快
1）利潤主要集中在上游美容耗材和器械，但國內市場以進口產品為主；2）下游美容醫院以民營為主，公立為輔（約3：7），進入壁壘較低。醫美醫院嚴重依賴于營銷，平均獲客成本在6000 元以上；3）民營美容醫院發展路徑分導入期、穩定期、進階期三階段，在進階期凈利率水平大幅提高。連鎖化是未來趨勢，能夠產生規模效應，打造品牌知名度，提高客戶黏度及客單價。
“移動醫美”有望重建產業鏈下游生態
移動互聯網針對行業體系混亂，信任度低，價格不透明等痛點，搭建交流平臺，提高資源配臵效率。其發展路徑是“咨詢-社區-電商”，商業模式以C2C為主，如更美和新氧；而悅美采用的是B2C 模式，各有優劣。不同于移動醫療，移動醫美需求強，障礙小，壁壘低，有望快速發展，重建下游生態。
“美麗經濟”蓬勃發展，當下正是布局良機
醫療美容器械生產商：1)玻尿酸占據美容填充材料市場半壁江山，國內正規市場年銷售規模約10 億元左右（按出廠價），已有9 家產品獲批。但假貨充斥，未來行業整頓，國產正規玻尿酸品牌潤百顏（華熙生物科技）、海薇（昊海生物科技）、舒顏（雙鷺藥業）、LG 伊婉（華東醫藥獨家代理）有望受益，建議重點關注；2) 冠昊生物獨家產品乳房補片，用于乳房整形手術中，空間巨大；3）復星醫藥收購全球醫療激光行業領先者Alma lasers，其激光美容儀應用廣泛，增長迅速。
醫療服務提供商：華韓整形已收購5 家美容醫院，并布局全國繼續擴張，下屬南京友誼醫院運營成熟，是國內唯一通過JCI 認證的美容醫院，盈利能力較強；恒大健康攜手韓國原辰，定位高端醫美市場；朗姿股份收購韓國DKH33%股權，進軍醫美領域；而愛爾眼科和通策醫療也分別開展眼科和口腔科的專科美容業務，是公司未來業績重要的新增長點。
