我國骨科植入物行業兩高兩低，高增速和高門檻、低滲透率和低集中度。高增速。2012 年中國骨科植入物的市場規模約95.4 億元，2008-2012年的復合增速是18.2%，預計到2017 年市場規模將達到218 億元。高門檻。骨科植入物行業進入門檻較高，主要體現在三大方面：1.技術要求高而人才稀缺；2.取得注冊證需時較長、時間成本高；3.經銷網絡建設不易。
低滲透率和低集中度。中國骨科植入行業整體滲透率很低，創傷、關節和脊柱的滲透率分別為4.9%、0.6%和1.5%，與美國等發達國家相比差距巨大。從國產企業和跨國公司占比來看，創傷類國產占比相對大超過50%，關節和脊柱類國產品牌占比在30-40%左右。我國骨科植入物正處天時地利之時，骨科植入物行業已進入蓬勃發展期。
天時之人口老齡化加速、醫療報銷政策改善；地利之人民收入增長且醫療占比提升、醫療軟硬件水平提高、民眾治療意識提升，多重因素推動之下，骨科植入物行業將迎來蓬勃發展期。
我們判斷未來骨科植入行業增速20%左右，關節類增速最快約25%，創傷類約18-20%，脊柱類約20-22%左右；三者占比將從2012 年的33%：31%：21%變為30%、37%和23%，關節和脊柱總量和占比均由較大提升較大。
我們認為骨科植入行業未來趨勢是關節植入物快速發展，二三線城市增速高于一線城市，國產品牌受益進口替代，并購成為企業擴張重要途徑。投資策略：我們看好骨科植入行業中的關節類和脊柱類器械，看好具備以下二大要素的公司：一是產品或技術具有一定門檻，體現在質量和數量兩方面，質量方面擁有新產品或新技術，數量方面擁有豐富的產品組合。二是資金實力較強，骨科器械研發的時間成本高，推廣的營銷費用高，這些都要求企業具備雄厚的經濟實力，上市公司較非上市公司具有一定優勢。同時資金充沛的企業在并購時也更有優勢。
