【研報】同創偉業專題研究(18頁)

歷史投資業績出眾,投資相關制度專業性高

投資業績從兩方面體現:一為公司即同創偉業的投資業績,從退出IRR 上看,公司36%的IRR 居于新三板全部PE 機構之首,已退出項目非回購方式占比為54%,整體比例較高,歷史投資業績良好;二為同創投資的投資業績,該公司為同創偉業創立前核心投資團隊存在的主體,兩個公司均歸屬于同一實際控制人。同創投資累計投資項目20 個,投資金額21,394 萬元,其中IPO 項目退出10 個,轉讓退出項目1 個,并購退出項目1 個。IPO 退出項目投資金額14,907.67 萬元,綜合IRR 為60.26%,整體投資業績出眾。建立了專業的投資決策制度,具體表現為對可立項項目委派行業合伙人督導、投資經理采用雙人AB 角制開展商業盡職調查,風控部獨立于項目之外對交易結構、風控要求發表意見并開展財務和法律盡職調查等;同時公司也逐步完善投后管理制度,在高密度執行委派董監事制度的同時,也進行日常監督管理,突發事件管理以及提供其他增值服務等。

中短期業績逐步釋放

從同創投資整合的業務業績逐步兌現。同創投資與公司歸屬于同一實際控制人,在公司未成立前,同創投資是核心投資團隊存在的主體,公司設立的前五期基金前期均由同創投資履行管理人職責并收取管理費。當前同創投資業務逐步整合進公司即同創偉業,根據協議,前五期基金中最遲的于2015 年1 月1 日起由公司收取管理費,同時該五期基金未來的收益分成均歸屬于公司。基金逐步進入退出期。公司多支基金比如一期、二期、三期、四期-1、四期-2 等將在未來三年逐步進入退出期,隨著項目逐步退出,公司業績會逐步釋放。

全投資階段布局為業績長期增長注入動力。公司未來定位涵蓋私募股權投資、二級市場投資、投資銀行、證券經營等全業務鏈的大資管金融控股平臺。當前Pre-IPO 項目利潤空間被壓縮而且資本市場長期存在不穩定因素,公司全投資階段布局以及業務多元化發展有利于擴展新利潤點,同時也減少經營風險。當前公司在新興業務上比如美元基金和新三板業務上公司也新引進了段瑤女士與張文軍先生等業內經驗豐富的人士,未來隨著原有業務的不斷深耕以及新業務的不斷拓展,公司業績未來長期增長可期。

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