家具企業為什么做不大？ 家具行業擁有萬億市場，卻幾乎無大型企業，龍頭企業年收入 20-30 億元，行業高度分散。我們認為行業集中度低與家具行業屬性密切相關： 家具是非標化的產品， 偏個性化消費，其與規模化生產之間存有矛盾；其次家具行業信息不透明、消費者鑒別能力有限，加上家具是低頻消費品，行業劣幣驅逐良幣現象突出；此外行業壁壘低，同質化產品競爭激烈，導致優質企業難以脫穎而出。
C2B+O2O 模式改變了什么： C2B+O2O 通過將互聯網思維融入企業整個生產運營中，對傳統家具企業經營思維、商業模式、業務模式全面創新。C2B+O2O模式以相對較低的成本滿足消費者個性化需求， 并實現標準化、規模化生產；另一方面通過價格透明化、線上線下一體化體驗、以及評價系統使得優質品牌形成口碑， 解決了行業信息不透明、價格水分高等痛點，打破了成品家具企業多樣化成本高且難以形成規模效應的缺點。 而且相比傳統家具企業，定制家具行業門檻更高， 龍頭企業可以通過規模優勢、品牌優勢鑄就高行業壁壘，大幅降低新進入者的威脅， C2B+O2O 模式有望培育大市值家具企業。
C2B+O2O 模式已被驗證： 漢森是韓國最大的定制家具生產商，在韓國家具市場低迷背景下保持高速增長， 14 年營業收入約 74 億元人民幣，近 5 年凈利潤復合增速 32%， 09-15 年公司股價漲了 30 倍（ 同期 KOSPI 僅上漲 69%）。 漢森的成功來源于 C2B+O2O 模式的運用及大家居戰略的實施， 依靠 O2O 帶動單店收入增長； 并持續加強品類延伸及品牌延伸，加強漢森在不同消費群體中的滲透，并依靠規模優勢保持競爭力，實現高市占率。國內全屋定制企業——尚品宅配依靠新居網引流（網絡訂單占比 1/3），提供免費的 3D 設計服務及線上線下結合的消費體驗，在有效控制開店成本的同時實現高坪效， 14 年銷售收入約 20 億元， 08-14 年復合增速達 60%。
定制家具市場規模達千億，龍頭企業成長空間大： 隨著定制家具市場滲透率的提升及定制模式向其他家具品類擴張，我們測算未來國內定制家具市場規模將達千億以上。目前國內領先的定制家具企業銷售規模約 10-40 億元，通過品類延伸及渠道擴張，參照韓國、美國定制家具行業經驗，我們預計龍頭企業市占率未來可達 15%-20%，營收規模將達百億以上，成長空間非常大。
