政策壓制有望見底，未來趨勢向好。一系列的打壓政策使得收費公路在 2010 至2013 年盈利情況不甚理想，盈利同比增速有所下滑。隨著時間的推移，政策因素的影響已趨于穩定。交通部的《收費公路管理條例(修正案征求意見稿)》用意很大程度上在于適當延長收費期限，嚴格管理收費標準。此外不久將正式出臺的《關于全面深化交通運輸改革的意見》，更是指明了公路行業前進的方向。我們認為過去幾年壓制行業的負面政策基本見底，未來行業政策將明顯放寬，收費年限延長、投融資體制改革等將使行業發展環境不斷轉暖。
主業發展遇?瓶頸?，圍繞副業和國改突破。在宏觀經濟增速放緩、政策變化未確定的大環境下，高速公路上市公司仍然保持著主營業務收入的穩健增長，但其增速放緩。高速公路運營收入端受到收費政策的壓制，上升空間比較小，而成本端受到來自土地使用費、原材料、人工等因素的上漲影響，整體運營的利潤率逐漸下降；對于新開工的路段，單公里的建設成本也明顯提高。高速公路公司主業面臨明顯的發展瓶頸。從上市公司過去的發展路徑來看，尋求突破主要來自兩個方面： 1）利用主業或者資源的優勢，拓展投資回報較高的新業務。2）乘著國企改革的浪潮，在規模、業務等方面進行突破。
