1）電商貨幣化水平依然非常低。1QFY16 公司電商貨幣化率僅2.33%，同比下降0.19ppt，其中移動端僅2.16%，同比上升0.67ppt。我們認為移動電商貨幣化率還處于早期，仍然有較大上升空間。
2）阿里巴巴集團全面開啟新O2O 電商戰略。阿里巴巴集團目前有10 個業務單元在向O2O 電商進軍。公司未來可能構建多層次的全國性線下服務網絡來支持耐用品電商，后者是互聯網金融重要入口。
3）公司戰略投資了蘇寧。公司將與蘇寧在線上銷售，線下售后服務，物流網絡，和移動支付開展全面合作。8 月17 日蘇寧易購旗艦店已經進駐天貓。4）央行新政可能要求支付寶把金融業務轉移至MYbank。
阿里巴巴集團公布了2016 財年第1 季度（2015 年第2 季度）業績。阿里巴巴集團2015 年第2 季度收入達到人民幣202.45
億元，同比上漲28.5%，低于市場預期3.3%，非GAAP 凈利為人民幣94.96 億元，同比增長29.7%，高于市場預期1.0%。
1）整體商品交易額放緩，但天貓的商品交易總額仍然保持快速增長。商品交易總額達到人民幣6,730 億元，同比增長34.3%，其
中淘寶為人民幣4,270 億元，同比攀升24.3%，天貓為人民幣2,460 億元，同比增幅為54.7%。8 月17 日，蘇寧易購旗艦店已經進駐天貓，或將帶動天貓2015 年下半年的商品交易總額增長。
2）移動端商品交易總額及收入均實現快速增長。移動端商品交易總額達人民幣3,710 億元，同比增長125.8%，占整體商品交易額的55.1%。零售電商收入同比上漲24.3%，為人民幣157.12億元，其中移動電商收入達到人民幣80.14 億，同比增長226.6%，占總收入的51.0%。我們認為移動端電商收入受到支付寶的推動。
