A/H消費股比較研究:掘金質優中小市值個股
隨著大陸資金入市,港股由外資主導的投資者結構有望發生變革,優質中小盤消費股估值有望獲得系統性提升,本月開始我們將增加H股優質零售公司的覆蓋。對比A股零售公司,我們建議按照:1)高股息回報率;2)潛在業績拐點;3)事件驅動;4)業務稀缺性四條線索選擇“轉債屬性”個股。重點推薦:銀泰商業、周生生、國美電器、彩生活和神州租車。
品類需求同比改善,復蘇跡象初露端倪
2015年1-2月廣發零售指數(GFRI)同比增長10.78%,增速同比上升1.38pp,環比下降2.86pp。1-2月全國百家重點大型零售企業零售額同比下降1%,增速同比下降2.5pp,環比下降1.4pp。分品類看,金銀珠寶下滑主要由于去年一季度高基數所致;家電類的需求疲軟也與互聯網和房地產的沖擊有關。而其他各品類的需求開始出現復蘇,特別是廣發零售指數增速同比的小幅上升反應了電商和新業態渠道正在積極帶動整體消費。
第三方支付:源于交易、貴于數據、成于服務
越來越多的公司涉足支付環節,因此本月的專題研究我們重點探討第三方支付的市場規模、競爭格局和發展趨勢。第三方支付的誕生源于非現金交易的需求,在交易雙方時空錯隔時,作為中介機構介入其中,承擔便利支付(取代繁瑣的現金交割)和信用中介(支付寶首創)等職能,既是交易的完成,同時也是數據收集的起點。因此,支付公司的本質是對支付數據和用戶資源的沉淀,并通過向企業和消費者兩個方向服務的延伸變現。
