2015年關鍵字：探索，投入。我們看到越來越多的互聯網公司的傳統業務增長出現乏力的跡象,然而基于移動互聯網和O2O的新商業模式仍在探索當中。在我們看來，互聯網企業向移動互聯網轉型到目前為止僅僅完成了第一步，即流量轉型。而線上流量僅僅是移動互聯網很小的一部分價值，其更大的價值在于連接線上和線下。從這個角度看，目前包括BAT在內的互聯網企業仍處在非常初期的階段。我們認為2015年公司之間的分化將會越來越明顯，自下而上的個股選擇將更加重要。
選股思路和投資主題：1）移動互聯網流量的量變帶來貨幣化的質變：隨著流量轉型的成功，我們認為2015年互聯網企業移動收入與移動流量占比的差距將進一步縮小。手機廣告將進入實質性貨幣化階段，尤其是手機廣告接受度更高的海外市場。手機游戲仍是移動互聯網流量貨幣化最好的手段之一，但是CP風險將繼續高企，投資渠道仍是最佳選擇。2）O2O從概念走向實踐：O2O將繼續成為市場關注的熱點，我們將看到互聯網企業更多O2O的實踐。我們看好線下重以及具有更多線下行業知識的互聯網企業在O2O領域的發展前景。3）線下行業的互聯網化：互聯網化不僅包括在線化，同時包括利用互聯網思維拓展或重塑原有的商業模式。同時具備了線下優勢和線上思維的線下企業將成為O2O領域重要的參與者。
